Populære Innlegg

Redaksjonens - 2019

Hva gjør du av Warren Buffetts salgs IBM

Anonim

Da Warren Buffett først annonserte i 2011 at Berkshire Hathaway hadde investert milliarder i International Business Machines

(NYSE: IBM)

, det kom som en overraskelse for mange. Buffett har vanligvis holdt sin avstand fra teknologisektoren, i stedet holder seg til virksomheter som han forstår. Teknologi endres raskt, og forutsi hvilke teknologibedrifter som vil kunne trives langt inn i fremtiden, er det vanskelig.

Men Buffett så noe i IBM. I et intervju med CNBC la Buffett ut sin begrunnelse: "Og så gikk vi rundt til alle våre selskaper for å se hvordan deres IT-avdelinger fungerte, og hvorfor de tok de avgjørelsene de gjorde. Og jeg kom nettopp med en annen oppfatning av posisjon som IBM har i IT-avdelinger og hvorfor de holder det og klistret og en hel masse ting. "

Buffett så på IBMs store globale kundebase som en viktig konkurransefortrinn, en som ville tillate det å trives, uavhengig av hvordan teknologien utviklet seg.

Raskt fremover nesten seks år, og Buffett har endret sin melodi. Før Berkshires årsmøte annonserte Buffett at han hadde solgt omtrent en tredjedel av sin eierandel i IBM. Buffett citerte hard konkurranse og innrømmet at han var for optimistisk da han først kjøpte aksjene. Han revaluerte aksjene "litt nedover" og sa at han ikke verdsetter det på samme måte lenger.

Hva å gjøre av Buffett's mea culpa

Berkshire eier fortsatt rundt 50 millioner aksjer i IBM, og Buffett uttalte at han hadde sluttet å selge for tiden. Det er bra for en eierandel på 7, 6 milliarder dollar, fortsatt en av Berkshires største. Men det er klart at Buffett har mistet mye av sin tillit til IBM.

Mye har endret seg de siste seks årene. Cloud computing har gått fra et buzzword til en transformativ kraft, oppadgående forretningsmodeller og tvinger selv de mest dominerende teknologiselskapene til å tilpasse seg eller gå til grunne. IBM har bygd ut sin egen skybransjen, med et sterkt fokus på bedriftskunder, hybride skyer og høyverdige skygtjenester. Cloud computing har blitt en stor bedrift for IBM, og genererte $ 14, 6 milliarder av omsetning i løpet av det siste året.

Men mange av om andre virksomheter har gått ned. Noen av dette er av design; IBM har solgt av store bedrifter, for eksempel sin x86-servervirksomhet, de siste årene da den fokuserte på vekstområder, og det har vært å skifte ressurser vekk fra bedrifter i fallende markeder. Valuta har også vært en stor headwind, da hoveddelen av IBMs inntekter kommer fra utlandet. Overskrifts tallene har overdrevet IBMs inntektsfall de siste årene, men til og med justere for disse faktorene har det vært en sakte og jevn nedgang.

Buffett ventet at IBM skulle utføre bedre enn det har. Selskapets $ 20 årlige justerte EPS-mål ble forlatt i 2014 som fortjeneste begynte å følge inntektene lavere. IBM genererte bare 13, 59 dollar i justert EPS i fjor, langt under det forrige målet. Per aksjeinntektsvekst forventes å returnere i 2017, i henhold til selskapets veiledning, men omsetningen fortsetter å gå nedover.

Det forteller fortsatt mye fortjeneste. Justert nettoinntekt var 13 milliarder dollar i fjor, og gir IBM tilstrekkelige ressurser til å betale et sjenerøst utbytte, kjøpe tilbake aksjer og foreta strategiske oppkjøp. Til tross for all forstyrrelse er IBM fortsatt en pengemaskin.

Men omslaget, langt fra komplett, har slått på, lengre enn at Warren Buffett er villig til å vente. IBMs konkurransefortrinn, mens det fortsatt er intakt, har forverret seg. IBMs store kognitive databehandling, ledet av Watson, skaper mange overskrifter. Men det har ennå ikke blitt oversatt til økende inntekter.

Buffett kunne ha galt om å være feil. Mange av IBMs tiltak er iboende langsiktige og tar år å bære frukt. CEO Virginia Rometty har understreket at omsetningsveksten for inntektsvekst er ikke målet for IBM. Snakkes på en konferanse i 2015, sa Rometty: "Det som er viktig er at vi vokser på de riktige områdene. Tech er fulle av områder som du kan ha høy vekst og ikke tjene penger. Det er ikke oss."

Buffetts salg av IBM er ikke en grunn for investorer å selge, akkurat som Buffetts kjøp av IBM ikke var en grunn til å kjøpe. Milliarderens ansikt kommer i en sentral tid for IBM. Etter flere år med å legge grunnlaget, må det århundre gamle teknologiselskapet bevise at den dramatiske transformasjonen fører et sted. Resultatvekst i år er en start, men investorer som ser etter inntektsvekst vil ikke vente for alltid.