Populære Innlegg

Redaksjonens - 2019

Oljelager: Det jeg fikk riktig (og feil) om oljemarkedet i 2018

Anonim

Det er den tiden av året igjen hvor markedsundersøkere gir sitt beste gjetning på det som kan vise seg i det kommende året. Mange vil gjøre dristige samtaler på alt hvor S & P 500 vil ende opp med hvor lav olje vil gå. Disse spådommene koster vanligvis ikke den som gir dem alt så mye fordi få noen gang vil se tilbake et år senere for å se hva som ble av deres spådommer.

Jeg tror imidlertid at det å se på hvordan mine spådommer utføres kan være langt mer verdifulle enn å gjette hva som kan vise seg i fremtiden fordi det ikke bare er en øvelse i ydmykhet, men kan gjøre meg til en bedre investor. Derfor vurderer jeg mine tre dype oljemarkedsprognoser fra 2018 for å se hva jeg fikk rett, så vel som det jeg savnet, for å få innblikk som forhåpentligvis vil gjøre oss til alle bedre investorer i det lange løp.

Fet prediksjon nr. 1: "OPEC blir hekta på høyere høye oljepriser og bestemmer seg for å holde samarbeidende"

OPEC koordinert en produksjonsnedgang i slutten av 2016 med flere ikke-nasjonale nasjoner, inkludert Russland. De utvidet denne avtalen to ganger i 2017, blant annet forplikter seg til å holde fast i planen deres for hele 2018. Noen analytikere trodde imidlertid at OPEC ville forlate avtalen på et tidspunkt i 2018, og legge til noen forsyninger tilbake til markedet. Jeg gjorde derimot den dype forutsetningen om at OPEC ikke bare ville holde et deksel på forsyninger i 2018, men ville "forlenge samarbeidet til 2019, " sier at "mens det kanskje ikke er i samme hastighet, gjør jeg ikke se dem gå bort fra det som fungerer. "

Jeg har denne en riktig - slags. Mens OPEC økte sin produksjon i slutten av juni på grunn av de røde varme oljeprisene på det tidspunktet som følge av Trump-administrasjonens løfte om å pålegge kraftige sanksjoner mot Iran, vendte gruppen tilbake noen måneder senere etter at USA ga dispensasjoner slik at de fleste av Irans viktigste kunder kunne fortsette å kjøpe sin olje. Det politiske skiftet forårsaket at oljeprisene skulle krasje fra midten av 80-tallet i begynnelsen av oktober til de lave $ 50-tallet i slutten av desember, noe som tvinger OPEC til å gjøre en omtale for å øke prisene igjen.

En av de viktigste leksjonene investorene bør lære av denne raske blikket, er hvor mye effekt geopolitikken har på oljemarkedet. Kombinasjonen av den raske endringen i politikken av både Trump-administrasjonen og OPEC forårsaket betydelig volatilitet i oljeprisen.

Fet prediksjon nr. 2: "Skalborrere går på en kjøpt binge, men ikke på det du forventer"

Med oljeprisen på stigningsposten til 2018 var skiferborere i USA i tempo for å generere en betydelig kontantstrøm. Mange analytikere antok at de ville bruke disse pengene til å øke sin boreaktivitet og øke produksjonen. Jeg trodde derimot at de ville returnere det meste til aksjonærer gjennom økte utbytter og tilbakekjøpsprogrammer.

Jeg fikk dette til det meste riktig, da oljeproducenter genererte en kontantstrømskasse i 2018, hvorav de returnerte til aksjonærene. Anadarko Petroleum

(NYSE: APC)

og ConocoPhillips

(NYSE: COP)

var blant lederne. ConocoPhillips startet året ved å kunngjøre et tilbakekjøpsprogram på $ 2 milliarder for 2018 og en utbyttestigning på 7, 5%. ConocoPhillips ville fortsette å utvide tilbakekjøpsprogrammet til 3 milliarder dollar for året, samtidig som det økte utbyttet igjen mot slutten av 2018, denne gangen med ytterligere 7%.

Anadarko fulgte likevel et lignende mønster og økte utbyttet fem ganger, samtidig som det ble lagt til $ 500 millioner i tilbakekjøpsprogrammet tidlig i 2018. Anadarko vil takke ytterligere $ 2 milliarder til sin tilbakekjøpsautorisasjon før årsskiftet, samtidig som utbyttet øker ytterligere 20%.

Begge selskapene ville imidlertid også øke sine borebudsjetter i løpet av året, noe som var tilfelle for mange jevnaldrende. I tillegg rammet en bølge av fusjons- og oppkjøpsaktivitet også sektoren, fremhevet av en gusher av avtalemeldinger i fjerde kvartal.

Lærdommen her er at fristelsen til å bruke kontantstrømmen fra høyere oljepriser fortsetter å bevise for fristende for oljeselskapene å motstå. Det brente selskapene som gikk på oppkjøpsbingene mot slutten av året da de kunngjorde avtaler rett da prisene krasjet, noe som virkelig gjorde skade på sine investorer.

Fet prediksjon nr. 3: "Crude konfronterer forventningene og berører $ 80 per fat"

Mange analytikere trodde ikke at 2018 ville være et godt år for oljeprisen, med flere som antydet at råvaren ville være i midten av 50 dollar hele året. Jeg trodde derimot at noen katalysatorer ville "drive olje til 80 dollar i år." Det var akkurat det som skjedde som den globale oljebenetningen Brent økte til over 85 dollar per fat i begynnelsen av oktober på grunn av den forventede effekten at Trump-administrasjonens sanksjoner ville ha på iransk oljeeksport på et tidspunkt der markedet opplevde leveranseproblemer på steder som Venezuela, Nigeria og Libya.

Råprisene krasjet imidlertid raskt etter at administrasjonen ga dispensasjoner til de fleste Irans nøkkeloljekjøpere, noe som gjorde det mulig å fortsette å eksportere olje. Som et resultat gikk oljemarkedet fra å bekymre seg for å stramme forsyninger for å frykte en ny glut nesten over natten. Det førte til at oljeprisene krasjet tilbake til $ 50-tallet, og tok oljelager med dem.

Leksjonen her er det, selv om oljemarkedsoppgaven spiller ut som forventet, kan noe uventet føre til at det imploderer uten varsel. Derfor bør investorer unngå olje aksjer som trenger høyere oljepriser til å trives og fokusere på å holde de som kan trives til et lavere prispunkt.

Oljemarkedet kan endres raskt

Mens jeg teknisk sett hadde rett på alle mine oljemarkedsprognoser for 2018, betalte de seg ikke så godt som jeg hadde håpet. Det er fordi markedet skadet korrigert i slutten av året, noe som utryddet noen gevinster investorer ville ha gjort.

Det betyr imidlertid ikke at investorer bør unngå oljemarkedet. I stedet må de fokusere på å eie oljelager bygget for å vær denne volatiliteten, siden de kan klare utfordringene, slik at de blir i stand til å trives når markedsforholdene blir bedre.