Populære Innlegg

Redaksjonens - 2019

Er Alcoa Inc. et kjøp?

Anonim

Aluminium er et stadig viktigere metall i verden. Og når det gjelder dette lette og sterke materialet, står det ikke noe mer enn Alcoa

(NYSE: AA)

- Et selskap som effektivt bidro til å skape aluminiumindustrien i løpet av sin 100-årige historie. Men en utrolig historie gjør ikke et selskap til et øyeblikkelig kjøp. Her er det du trenger å vite for å finne ut om Alcoa har et sted i porteføljen din.

Hvor det sitter

Alcoa i dag er ikke det samme selskapet det var bare et par år siden. Det skyldes at det brøt bortsett fra spesialprodusenten Arconic

(NYSE: ARNC)

i slutten av 2016. Dette er et veldig viktig faktum å forstå. Arconic tok stykkene av virksomheten som gjorde ting som avanserte fly deler, verdiskapende produkter som Arconic kan belaste høyere priser for; Alcoa holdt stykkene av virksomheten som selger varer.

Aluminium er sluttproduktet i verdikjeden her, med bauxitt-gruvedrift og alumina-raffinering som representerer to sentrale mellomprodukter før du kommer til metallet. Alcoa er den største bauksittminneren i verden, og en av de største alumina raffinaderne. Den har en første kvartilkostnadsposisjon i hver av disse virksomheter. Mens Alcoa bruker omtrent 90% av bauxittet, det miner for å lage alumina, bruker det bare ca. 30% av alumina det forfiner å lage aluminium. Alcoa selger bauxitt og alumina som det ikke bruker til tredjepart.

Aluminium Alcoa gjør at det i stor grad er råvarealuminium som det selger til tredjepart. Denne aluminium blir da omgjort til andre ting, som flydeler, av sine kunder. Nøkkeltallet her er imidlertid at Alcoas topp- og bunnlinjer generelt vil gå opp og ned sammen med råvarepriser. Ja, Alcoa vil til fordel for sine kunder øke etterspørselen etter aluminium i blant annet luftfart og bilmarkeder, men det er en helt annen måte å spille på plass fordi det egentlig ikke gjør disse høyere marginproduktene.

Liker du utsiktene?

Dette var på klart display i slutten av 2017, da aluminiumprisene raket høyere på asiatisk etterspørsel. Fra 13. desember til 28. desember steg prisen på aluminium med nesten 14%. Alcoas aksjekurs har imidlertid avansert nesten 30% over det spekteret. Til referanse økte Arconics aksjer med under 10%. Dette er fornuftig, gitt at høyere aluminiumspriser er en blandet velsignelse - de betyr at Arconics kostnader går opp, selv om de høyere prisene til slutt blir overført til kundene.

Så nøkkelspørsmålet du må stille deg selv når du vurderer Alcoa er: Hvilken del av aluminiumsindustrien vil jeg være med? Hvis du vil eie en spesialprodusent, må du ikke kjøpe Alcoa. Hvis du vil ha eksponering for råvarer, er Alcoa et godt alternativ å vurdere.

Siden råvareprisene kan stige og falle ganske dramatisk, må du være forberedt på noen merkbare oppturer og nedturer i Alcoas aksjekurs. Men bakteppet er ganske bra generelt. For eksempel mener Alcoa at bauxitt- og alumina-markedene i utgangspunktet er i balanse, noe som betyr at rettferdig prising bør seire. Imidlertid forventer det at aluminiummarkedet vil være i underskudd i 2018, med en global etterspørselsvekst på rundt 5%. Det tyder på sterke råvarepriser for aluminium og solid inntjening for Alcoa.

På grunn av slutten av Alcoa og Arconic i 2016 var 2017 virkelig et overgangsår for hvert selskap. Alcoa var i stand til å øke omsetningen med nesten 25% i 2017, omtrent dobbeltjustert EBITDA, og økte sin kontantposisjon vesentlig. Alt i det var det et vellykket første år som en frittstående enhet, drevet delvis av et gjenopprettet råvaremarked. Det er også en ny base for å vurdere fremtidig ytelse - men en bygd under et svært gunstig råvaremarked. Selv om Alcoas prognoser for aluminiummarkedet gir et positivt utsikter for 2018, oppfører råvareprisene seg noen ganger ikke som du vil. Faktisk er aluminiumprisene langt ned i år, og det er Alcoas aksjekurs.

To måter å gå

Det er egentlig to måter å tenke på Alcoa. Den første bruker selskapets aksjer som en måte å tåle aluminiummarkedets kortsiktige svingninger, som det er høyt utnyttet. Ledelsens generelle positive utsikt for 2018 antyder at du kanskje er interessert hvis det høres ut som deg. Bare vær forberedt på uunngåelige oppturer og nedturer.

Dette er imidlertid ikke hvordan jeg tenker på investeringer, så jeg vil ikke foreslå Alcoa eller noe annet selskap for denne typen kortsiktig investeringsstrategi. Men du kan også tenke på Alcoa som en langsiktig måte å investere i aluminiums vekst, da det forflytter andre materialer på nøkkelmarkeder - som stål i biler og fly. Hvis det er det du er ute etter, er utsikterna for et år bare en liten del av bildet. Du vil fokusere på hvor godt Alcoa posisjonerer seg i bransjen (hvor det sitter på kostnadskurven, for eksempel) og hvordan det håndterer sin økonomi (blir balansen sterkere eller svakere?). På den fronten ser Alcoa ut til å gjøre en god jobb med å posisjonere seg som en bransjeleder og en ønskelig investering. Og med aksjene på nesten 20% fra de siste høyene, kan det hende du finner nå, det er en god tid å vurdere en investering.