Populære Innlegg

Redaksjonens - 2019

Grubhubs vekst treffer en murvegg som sine utgifter Soar

Anonim

Aksjer av Grubhub Inc

(NYSE: GRUB)

gikk på en vilt tur etter at selskapet utgav sin fjerde kvartalsrapport torsdag. Aksjene doblet i utgangspunktet om lag 20% ​​etter at den hadde savnet estimater på topp- og bunnlinjene, men likte nesten alle de tapene med en 2% dip ved slutten av dagen.

Grubhubs omsetning økte 40% årlig til $ 287, 7 millioner i kvartalet, men tapte estimater med $ 2, 3 millioner. Dens justerte EBITDA falt 26% til 42, 1 millioner dollar, mangler forventninger med 5, 1 millioner dollar.

Ta en titt på det siste Grubhub-inntektssamtalen.

Grubhubs ikke-GAAP nettoinntekt falt 47% til $ 17, 6 millioner, eller $ 0, 19 per aksje, som også tapte forventningene med ni cent. På en GAAP-basis var det et netto tap på 5, 2 millioner dollar, sammenlignet med en fortjeneste på 53, 5 millioner dollar året før.

Grubhub forventer at inntektene øker 31% til 42% i 2019, som matcher Wall Street forventninger. Den forventer imidlertid at den justerte EBITDA øker bare 1% til 13%, sammenlignet med en konsensusprognose for 29% vekst. Disse dystre tallene indikerer at online matleveringsselskapet opplever alvorlige økende smerter.

Nøkkel tallene

Grubhub, som eier det største nettverket av matleveranser i Amerika, har blitt ansett som en god vekstmasse. Imidlertid vekket veksten i Daily Average Grubs, Gross Food Sales, Active Diners, og omsetningen i løpet av fjerde kvartal.

Metric

4. kvartal 2017

1. kvartal 2018

2. kvartal 2018

3. kvartal 2018

4. kvartal 2018

Daglig Gjennomsnittlig Grubs

34%

35%

35%

37%

19% *

Gross Food Sales

39%

39%

39%

40%

21%

Active Diners

77%

72%

70%

67%

22%

inntekter

49%

49%

51%

52%

40%

Den nedgangen skyldtes to ting. For det første slo Grubhub sine oppkjøp av Yelp 's

(NYSE: YELP)

Eat24, Foodler og OrderUp, som stengte i andre halvdel av 2017 og økte veksten gjennom året.

For det andre stod det for tøffere konkurranse fra rivaler som Uber Eats, DoorDash, Postmates og Square 's

(NYSE: SQ)

Kaviar. I fjor hevdet Edison Trends at Grubhub kontrollerte 34% av det amerikanske matleveringsmarkedet, etterfulgt av Uber Eats '28% -andel, DoorDashs 18% -andel, Postmates' 12% -andel og Caviar's 4% -andel.

Grubhubs topplinjevekst ser fortsatt imponerende ut, men totale kostnader og utgifter økte 62% årlig til $ 290, 5 millioner (101% av omsetningen) i kvartalet og forårsaket at bunnlinjen vokste til å smuldre.

4. kvartal 2017

1. kvartal 2018

2. kvartal 2018

3. kvartal 2018

4. kvartal 2018

GAAP nettoinntekt

293%

74%

104%

75%

(110%)

Ikke-GAAP nettoinntekt

68%

88%

99%

72%

(47%)

Justert EBITDA

45%

51%

61%

41%

(26%)

Disse fallene var ikke overraskende, siden Grubhub tidligere advarte om at det ville trenge å bruke mer penger på oppkjøp, markedsføring, logistikk og partnerskap i løpet av de neste kvartaler.

Disse investeringene kan bidra til at Grubhub opprettholder sin ledelse, men utgiftene kan fortsette å øke ettersom rivaler vedtar mer aggressive tapsledende strategier. Uber og Postmates begge nylig innsendt for IPOs, og at friske penger kan hjelpe dem å få mer grunn mot Grubhub.

Kan Grubhub beholde sin ledelse?

Grubhub kan opprettholde sin ledelse med flere strategier. Det kan utvide sitt digitale økosystem med tilleggstjenester, som LevelUp

betaling og lojalitet

tjenester som låser seg på restauranter og genererer mer omsetning per kunde. Denne strategien ligner på Square

Square for restauranter

plattform, som integrerer kaviar med betaling, analyse og bedrifts tjenester.

Grubhub kunne også sikre flere partnerskap med store restaurantkjeder. Det samarbeidet med Yum Brands

(NYSE: YUM)

i fjor å tilby online henting og leveringstjenester fra utvalgte KFC- og Taco Bell-restauranter, og det lanserte nylig Taco Bell-leveringstjenester landsomfattende.

Til slutt kunne Grubhub kjøpe andre småmatleveranser. Virksomheten ble bygd på en lang liste over oppkjøp, som inkluderer sømløse, menysider, allmenus, diningin, levert matrett, labite, eat24,

og Tapingo

. Hvis push kommer til å skyve, kan Grubhub gobble opp andre mindre rivaler for å opprettholde sin overlegen skala og merkevarekjennelse.

Går belønningene oppveier risikoen?

Grubhub-aksjen mistet nesten 40% av verdien i løpet av de siste seks månedene, og handler på et lavt nivå på ca. 5 ganger forventet salg i 2019. Den justerte EBITDA-veiledningen for året indikerer også at inntjeningsnedgangen bør bunke ut snart.

Imidlertid er jeg motvillig til å gjennomsnittlig ned på min

nåværende posisjon

i Grubhub. Den står overfor for mange kortsiktige headwinds, og innsatsen for å avverge konkurransen mens ekspansjonen av økosystemet sinker, øker inntjeningsveksten. Jeg planlegger ikke å selge aksjene mine når som helst, men jeg vil ikke kjøpe mer før jeg ser meningsfulle tegn på forbedring.