Populære Innlegg

Redaksjonens - 2019

Clean Energy Fuels 'vekstmåler leser "Full"

Anonim

Clean Energy Fuels

(NASDAQ: CLNE)

rapporterte fjerde kvartal og helårs 2018 resultater etter marked stengte 12. mars, og Mr. Market var veldig fornøyd. Aksjer økte mer enn 20% ved åpningen 13. mars og avsluttet første handelsdag etter inntjening med nesten 30%. Puh!

De viktigste katalysatorene bak den store inntjeningsøkningen var en takt mot analytikernes forventninger til inntekter og inntjening, sammen med sterk veiledning som tyder på at selskapet vender tilbake til vekst etter en relativt mørk 2018 som så at drivstoffvolumene bare vokser 4% for hele året.

La oss se på Clean Energys inntjening og ledelsens forventninger.

Hvordan Clean Energys resultater stakk opp

Nøkkeltall for fjerde kvartal:

Metric4. kvartal 20184. kvartal 2017Årsendring
inntekter $ 96, 2 millioner 89, 3 millioner dollar 7, 7%
Netto inntekt (tap) $ 6, 9 millioner (28, 3 millioner dollar)n / a
Fortjeneste per aksje $ 0.03 ($ 0, 19)n / a
Kontantstrøm fra driften $ 9 millioner ($ 900.000)n / a
Fri pengeflyt ($ 2, 1 millioner) ($ 9, 7 millioner)n / a
Drivstoffvolum * 98, 7 millioner 86, 4 millioner 14, 2%

Slik ser de samme beregningene ut over hele året:

Metric20182017Årsendring
inntekter $ 346, 4 millioner $ 341, 6 millioner 1, 4%
Netto inntekt (tap) ($ 300.000) ($ 1, 9 millioner)n / a
Fortjeneste per aksje ($ 0, 02) ($ 0, 53)n / a
Kontantstrøm fra driften 38 millioner dollar ($ 4, 3 millioner)n / a
Fri pengeflyt $ 13, 2 millioner ($ 40, 6 millioner)n / a
Drivstoffvolum * 365, 5 millioner 351, 4 millioner 4%

På en operativ kontantstrømbase gjorde Clean Energy betydelige forbedringer i 2018 mot 2017, da en betydelig mengde kontant det genererte ble produsert av en avtale for å selge BP sine oppstrøms produksjonsmidler.

Hvordan gjorde Clean Energy denne skarpe svingen fra å brenne gjennom kontanter for å generere positiv kontantstrøm og fri kontantstrøm? Kort sagt, ved å jevne ut med kostnadene sine - ikke bare driftskostnader som salgs-, generelle og administrative (SG & A) utgifter, men også ved å betale ned gjeld og redusere rentekostnadene betydelig.

I 2017 brukte selskapet 95, 7 millioner dollar på SG & A, eller 28% av omsetningen. I 2018 kuttet det antallet til $ 77, 2 millioner, eller 22, 3% av salget. Det reduserer også rentekostnaden med $ 1, 8 millioner til $ 15, 9 millioner. For bedre sammenheng med de fremskritt som ble gjort nylig i drifts- og rentekostnader, har Clean Energy Fuels kuttet nesten 42 millioner dollar ut av disse to bøssene de siste tre årene.

Det er en stor reduksjon på 31% siden 2016, i det som hadde blitt to dyrebare dyre linjeposter for selskapet. Og det er nesten hele grunnen til at selskapet nå kan generere positive kontantstrømmer.

Ta en titt på det siste inntjeningsanropet for Clean Energy Fuels.

Tilbake til vekst

La oss ta en titt på nøkkelveksten for Clean Energy Fuels: levert drivstoffvolum. For mye av 2018, økte drivstoffvolumveksten betydelig, og av flere grunner, inkludert salg av sin oppstrøms RNG-produksjonsvirksomhet til BP, som reduserte volumer det solgte til ikke-transportkunder.

Men til og med justere for disse ikke-transportsalgene, økte Clean Energy kun kjernemessig brenselvolumsalg i midten av en siffer for de fleste 2018. Denne metriske økningen økte imidlertid svært 14% året før i fjerde kvartal.

Det som gjør dette mest bemerkelsesverdige er arten av Clean Energys virksomhet. I motsetning til en utstyrsselger, som kan se salget stige opp eller ned kraftig fra en periode til en annen, er Clean Energy Fuels 'kjernefyllingsvirksomhet bygget på gjentatt salg. Etter hvert som flåteoperatørene tar i bruk naturgasskjøretøy, vil de generere jevnt drivstoffvolumsalg for selskapet for det kjøretøyets levetid, som i mange tilfeller kan overstige fem år.

Volum for Redeem, selskapets merkenavn for fornybar naturgass (hentet fra biomasse), vokste 40% i 2018 og utgjør nå 27% av brenselomsetningen, og forventes å være den primære kilden til fremtidig vekst. Selskapet regulerer regelmessig det faktum at Løsning, brent i de nyeste generasjonene, resulterer i lavere totale karbonutslipp enn et lignende elektrisk kjøretøy drevet fra verktøyet. Videre er elektriske kjøretøyer svært begrensede i bruk, mens naturgasskjøretøy er i stand til i dag å møte stort sett alle transportapplikasjoner, og til lavere kostnader enn elektriske kjøretøyer.

Og den veksten skal være lønnsom

Ledelsen forventer lønnsom vekst også i 2019. På inntjeningssamtalen sier økonomidirektør Bob Vreeland at ledelsen forventer volumene å vokse i de lave dobbeltsifrene og for marginer mellom $ 0, 24 og $ 0, 28 per gallon, tilsvarende 2018 nivåer.

Siden det inkrementelle volumet kommer fra de samme driftskostnadene og lavere rentekostnader enn 2018, vil nesten alt det inkrementelle resultatet falle til bunnlinjen. I tillegg forventer ledelsen å generere justert EBITDA på $ 50 millioner til $ 55 millioner i 2019.

En stor forsiktighet forblir for selskapet i år: Alternativbrensskattekreditten (AFTC) utløpt i slutten av 2018 og har ennå ikke blitt fornyet i 2019. Det er betydelig bipartisan støtte for denne skattekreditten, som er implementert enten i forhånd eller retroactively hvert år i det siste tiåret. Men siden det ikke er på plass, ga ledelsen to separate veiledningsnumre for GAAP-inntektene.

Uten fordelene med AFTC, sier Clean Energy at det vil rapportere et GAAP netto tap mellom $ 12 millioner og $ 18 millioner i 2019. Imidlertid vil AFTC nesten garantert bli reinstated for 2019, og ville sette $ 25 millioner eller mer direkte på selskapets bunnlinje.

Viktigst av alt, er Clean Energy satt til å generere betydelige positive kontantstrømmer, og som Vreeland påpekte, ville disse kontantstrømmene overstige selskapets kapitalvekstutgifter.

Ser fremover

Clean Energy Fuels har endelig realisert fordelene med sine gjelds- og kostnadsbesparende tiltak, ettersom forventet kontantproduksjon i 2019 viser. Samtidig er ledelsen trygg på at den vil fortsette å levere vekst, på grunnlag av sin Løsning av fornybar naturgasstilbud.

De siste årene har uten tvil vært smertefullt. Men med en sterk balanse og forventninger til tosifret volumvekst som ikke krever høyere driftskostnader, ser selskapet godt posisjonert for en flott 2019.