Populære Innlegg

Redaksjonens - 2019

Kan Tanger Factory Outlets komme tilbake fra en 8-årig lav?

Anonim

Aksjer i Tanger Factory Outlets

(NYSE: SKT)

falt 9% til en åtteårig lav den 2. mai etter at uttakseieren rapporterte resultatet for første kvartal. Tanger slo estimater på topp og bunn, men rapporterte også nedgang i sin kjernevirksomhet og kuttet sin helårsveiledning.

Imidlertid førte dette utfallet Tanger fremoverutbytte til å treffe 6, 4%, et nivå som ikke har blitt sett siden 2004. Tanger har hiked sin utbetaling årlig i 25 rette år, men nå kan inntektsinvestorer lure på om utbyttet er verdt risikoen. La oss grave dypere inn i Tangers første kvartalsrapport for å bestemme.

Hva gikk rett for Tanger

Tanger overskrift tall var solid. Inntektene økte 2% årlig til 123, 5 millioner dollar, og slår estimater på 1, 3 millioner dollar. FFO (driftsmidler) økte med 3% til $ 59, 3 millioner, eller $ 0, 60 per aksje, topping estimater med to cent.

Som utleier stoler Tanger sterkt på helsen til sine detaljhandlere. To av leietakernes vekstmålinger har gått i riktig retning de siste 12 månedene - samme leietakersalg steg med 1, 7%, mens gjennomsnittlig leietaksalg per kvadratmeter gikk opp fra $ 380 til $ 384.

Tanger bør også være et pålitelig inntektsspill i overskuelig fremtid. CFO Jim Williams uttalte under konferansesamtalen at Tanger utbytte var "godt dekket", og at han forventet at FFO skulle overstige "utbytte med mer enn 100 millioner dollar i 2018" og holde selskapets FFO-utbetalingsgrad under 60%.

Tanger planlegger også å fortsette å kjøpe tilbake aksjer. Det brukte 10 millioner dollar på tilbakekjøp i kvartalet, og etterlot 65, 7 millioner dollar i sine $ 125 millioner tilbakekjøpsprogram, som vil vare gjennom neste mai. Tanger gjennomsnittlige tilbakekjøpspris var 22, 52 dollar i fjor, så det er høyst sannsynlig at det vil øke tilbakekjøpene, da aksjene sitter ved et åtteårs lavt.

Insiders synes også å være trygge i Tangers langsiktige prospekter. I løpet av de siste tre månedene kjøpte innsidere om lag 343 000 aksjer på det åpne markedet, men solgte bare 142 000 aksjer.

Hva gikk galt for Tanger

Imidlertid er det også tre klare tegn på at Tangers leietakere sliter. For det første dyttet belegget til 95, 9%. Det er høyt sammenlignet med andre lignende REITs som Simon Property Group

(NYSE: SPG)

, som rapporterte en beløp på 94, 6% siste kvartal, men fortsatt representerer en nedgang fra tidligere kvartaler.

1. kvartal 2017

2. kvartal 2017

3. kvartal 2017

4. kvartal 2017

1. kvartal 2018

Overlegen rate

96, 2%

96, 1%

96, 9%

97, 3%

95, 9%

Tanger har holdt sin belegningsgrad over 95% i 37 rette år, men å nå 38 kan være en tøff kamp hvis denne trenden fortsetter. Imidlertid mener Tanger at endring av leieavtaler eller å tilby kortsiktige leieavtaler på 12 måneder eller mindre kan motvirke fremtidige nedganger.

For det andre gikk Tanger's same-center NOI (netto driftsinntekter) 1, 5% årlig. Selskapet tilskrives det som faller til grovt vintervær og butikkstenger. Tanger butikker ble stengt for 900 timer i kvartalet, sammenlignet med bare 300 timer i kvartalet før. Men det faktum at samme senter salg vokste som NOI slipped indikerer også at Tanger leietakere kunne bruke markdowns å øke trafikken.

Til slutt, Tanger kuttet sin helårsveiledning. Det forventer nå at samme sentrum NOI skal avta 1, 5% til 2, 5%, sammenlignet med sin tidligere prognose for flat vekst til 1% nedgang. Det forventer også at hele året FFO skal stige 13% -16%, ned fra sin tidligere veiledning for vekst på 15% -17%.

Denne reduksjonen var ikke stor, men det var skuffende sammenlignet med Simon Property Groups beslutning om å heve sin helårs FFO-veiledning siste kvartal.

Overbelastet investorer?

Retail REITs er allerede ute av favør på grunn av det tøffe markedet for murstein og mørtel og stigende renter. Derfor ble Tanger straffet for den tilsynelatende små nedgangen i belegget, same-center NOI og helårsveiledning.

Men hvis investorer tar pusten og ser på Tangers verdsettelser og avkastning, bør de innse at potensialet er uendret. Aksjen handler bare 8 ganger midtpunktet av sin FFO-veiledning for 2018, sammenlignet med et antall på 13 for Simon Property Group. Dens utbytte på 6, 4% er også mye høyere enn Simons utbytte på 4, 9%.

Jeg eier egne aksjer i Tanger, og jeg sitter på et tap på 16% på grunn av denne skrivingen. Imidlertid har jeg ikke tenkt å selge aksjene mine i denne panikken, siden Tangers utsikt - ujevn - ikke tyder på at virksomheten faller fra hverandre.